Данную статью можно рассматривать как дополнение к статье “LRT протоколы и стратегии для Eigenlayer”. Только тут речь будет идти исключительно о фарме поинтов, а не о стейкинге ETH с доходностью в виде APY + поинты.
Механика работы Pendle на примере eETH (Ether.fi):
Кто-то закидывает ETH (eETH, weETH и пр.) в протокол и минтит сразу два токена — PT eETH и YT eETH (рейт 1 к 1 +-).
Это значит, что теперь его ETH даёт доходность в EigenLayer через Ether.fi и приносит поинты EigenLayer и Ether.fi (с мультипликатором х2 в эфире и х3 в Арбитрум), но вся доходность и поинты достаётся держателю токена YT eETH. Данный токен имеет дату экспирации, после которой превращается в тыкву, больше ничего не приносит и стоит 0. => Его цена +- равномерно снижается к дате экспирации, как и потенциальная доходность + поинты. Этот кто-то может продать свои YT eETH и зафиксировать будущую предполагаемую доходность без необходимости ждать до лета.
Затем мы покупаем эти самые YT eETH свапая ETH или eETH (если притащить их с Ether.fi) тут
На скрине выше за 1 ETH (eETH) мы покупаем 11+ YT eETH, которые будут приносить доход + поинты за стейк 11+ ETH, т.к. 1 YT eETH соответствует доходности с 1 eETH (см. пункт выше).
Когда нафармим нужное количество поинтов, продаём YT eETH (далее YT) и можем повторить всё это на другом аккаунте (если мультиачим), либо оставляем фармить поинты до экспирации YT.
Вопросы и примеры.
Поинты распределяет Ether.fi подтягивая данные с протокола Pendle (как именно, не вникал, скорее всего сабграф), мониторить можно в их дэшборде. Поинты в Arbitrum пока не показывает (ждём). Как их потом начислят, тоже хз.
Что бы не возникало подобных вопросов,
желательно заранее понять, что за поинты и доходность придётся платить (сюрприз… )))
Цена YT снижается неравномерно (рынок есть рынок — растёт спрос, растёт цена и наоборот) и иногда даже можно выйти в плюс. Например — свапнул 1 ETH на 9.5 YT, через неделю нафармил поинтов и свапнул обратно за 1.1 ETH, т.к. рост стоимости YT за счёт спроса превысил её снижение за счёт приближения даты экспирации.
Но это уже гемблинг/трейдитг и т.п.
Для реализации стратегии фарма поинтов это (рост или снижение цены) не имеет принципиального значения.
Пример:
- Свап 1 ETH на 9.5 YT (курс 1 к 9.5)
- Нафармили поинты за какое-то время
- Свап 9.5 YT на 0.95 ETH (курс 1 к 10). Получили меньше ETH, но…
- Свап 0.95 ETH на 9.45 YT (курс 1 к 9.95). Получили примерно столько же YT для фарма
Таким образом колебания курса вообще по боку, т.к. потери только за счёт спреда и комиссий. Курс YT имеет значение только для точки входа и выхода из всей этой движухи, но это, по факту, уже трейдинг (без TW с его индикаторами, линиями, уровнями и пр.).
Примеры расчёта стоимости поинта (без учёта комиссий):
- Свап 1.02 eETH на 9.733 YT 26.01.23
=> цена поинта: 0.13 / 3562 * 2500 ≈0.091$
2. Свап 0.225 eETH на 2.155 YT 26.01.23
=> цена поинта: 0.03 / 785 * 2500 ≈0.096$
По наблюдениям с конца января, цена поинта плавает в районе 0.06–0.1$ (была даже отрицательной одно время за счёт резкого наплыва покупателей и роста цены YT вместо падения).
Цена поинта, если закидывать эфир через Arbitrum, сейчас ещё ниже, т.к. пока разница в цене YT в двух сетях приличная (котлетить аккуратно — ликвидность в арбитрум пока не очень).
Насколько это адекватная цена поинта можно судить по ценам на ОТС. Плюс в случае с YT eETH фармятся дополнительно поинты Ether.fi.
Основные риски:
- Мутная система распределения поинтов со стороны Ether.fi
- Возможность попасть под бритву мультов от Ether.fi или Eigen
- Дроп на эти поинты будет меньше затрат на их фарм
- Что-то ещё, чего я не знаю
Upd:
Ether.fi пересчитал (порезал) поинты, реализовав риск №1.
И добавил отображение поинтов для Arbitrum.
Пересчитаем стоимость поинтов:
Для сети эфира:
0.053 ETH / 1560 * 3470 ≈ 0.12$
Для сети Арбитрум:
0.061 ETH / 1253 * 3470 ≈ 0.17$
И эта стоимость уже +- на уровне цены на Whales Market.
Но, т.к. там же начали торговаться поинты самого Ether.fi, мы можем вычесть стоимость поинтов Ether.fi из расходов.
Тогда цифры становятся уже интересней.
Эфир: (0.053 ETH -0.00085 * 144000 / 3470) / 1560 * 3470 ≈ 0.04$
Арбитрум: (0.061 ETH -0.00085 * 173000 / 3470) / 1253 * 3470 ≈ 0.052$
К тому же для расчётов использовал только поинты Ether.fi, которые приходят с протокола Pendle. Но если дополнительно увеличивать их количество, проявляя активность на самом Ether.fi (рефы, почта, ежедневный чекин и пр.), то можно ещё снизить стоимость поинта.
